上周末，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会等五部门联合发布《个人养老金实施办法》。同时，诸多相关政策文件密集出台。

个人养老金的话题引发投资者关注。一方面，个人养老金投资储蓄可以进一步提升养老金替代率，使得退休后的收入得到进一步保障；另一方面，相关政策对个人养老金的税收优惠进一步明确，个人养老金的投资吸引力进一步提升。

什么是个人养老金？

顾名思义，个人养老金是以个人的名义为日后退休积累的一笔财富，是养老三支柱中不可或缺的一环。养老三支柱分别对应了基本养老保险也就是社保、由个人和雇主共同缴费的企业年金、以及个人养老金储蓄。近期颁布的《个人养老金实施办法》等文件正是第三支柱个人养老金制度的逐渐完善的重要标志。

税收优惠政策效果如何？

《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》明确，个人向个人养老金资金账户的缴费，按照12000元/年的限额标准，在综合所得或经营所得中据实扣除。也就是说，每年最多可以将收入中的12000元存入养老账户，而这一部分收入暂时不征收个人所得税。而在达到个人养老金领取条件进行领取的时候，单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税。

根据长江证券的简单测算，投资者递延的税额根据年收入的不同也有所差异。总得来说，假设全额缴纳个人养老金，个人的应税收入越高，递延缴纳的税额也就越高。延税的金额在360-5400元每年不等。

资料来源：税务总局，长江证券研究所（备注：个税根据速算扣除数进行估算）

听上去个人养老金的税收优惠政策确实对于我们储蓄养老钱提供了不小的助力。但不能忽视的是，长期投资的复利效应可以令这一部分被延期缴纳的税额发挥更大的作用。我们以万得混合型FOF指数成立以来的年化收益率4.9%为例。

举个例子，假设100元的应税收入在不存入养老账户的情况下收取20%的个人所得税，到手的金额是80元。假设进行积极投资并取得了4.9%的年化回报，30年后到手的金额约为336元。

而假设这100元存入个人养老金账户进行积极投资并取得了4.9%的年化回报，30年后将变成420元。取出时按照3%的税率缴纳个人所得税，到手约407元。其中的差距不可谓不小。

注：数据来源为Wind，万得混合型FOF指数（885072）自成立日2017年10月25日起至2022年11月9日，年化收益率为4.9%。本例仅用于说明税收递延政策，不代表投资建议，不构成收益承诺。过往业绩并不预示未来表现，基金收益有波动风险。基金投资需谨慎，请谨慎选择。

应该如何操作？

参与个人养老金主要涉及开户、缴存、投资、领取四个环节。

个人养老金实行个人账户制，目前的开户渠道是商业银行。缴费完全由参加人自愿缴存，每年缴纳个人养老金额度上限为12000元。

投资方面，参加人自主选择购买符合规定的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等金融产品，实行完全积累，按照国家有关规定享受税收优惠政策。

个人养老金资金账户封闭运行，当出现参加人达到领取基本养老金年龄，或者完全丧失劳动能力、出国(境)定居、以及符合国家规定的其他情形，可以领取个人养老金。

我们该做些什么准备？

了解了缴纳流程，投资人下一步需要根据自己的风险偏好选择投向的金融产品。其中，公募基金已经就个人养老投资进行了积极布局，市场上具备多种可供选择的公募养老产品。

详细来看，证监会在11月4日发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，明确了公募基金参与的产品为最近4个季度末规模不低于5000万元或者上一季度末规模不低于2亿元的养老目标基金。在1年的试行期中，暂时仅有养老目标基金可以参与个人养老金。待试行期结束，公募基金的投资范围会扩充至投资风格稳定、投资策略清晰、运作合规稳健且适合个人养老金长期投资的股票基金、混合基金、债券基金、基金中基金和中国证监会规定的其他基金。

划个重点，符合规模要求的养老目标型基金在试行期中可以进行参与。AG旗舰厅提前在养老目标型基金进行积极布局，包含多只的目标日期性基金（TDF）及目标风险养老基金（TRF），为不同时间段退休及不同风险偏好的个人养老金投资者提供多种投资选择。

海外市场的经验如何？

以美国为例，一方面三支柱养老体系中第三支柱个人养老金计划占比高达38%，体现出个人养老投资的重要性。而我国目前第三支柱的占比低于7%，未来提升空间广阔。

此外，自1978年养老金入市以后，美国养老金规模已经达到28万亿美金，其中无论是个人养老金还是企业养老金账户，都有60%左右的规模投资于权益类资产。如果我国个人养老投资发展路径相似，将有望为权益市场带来长期稳定的增量资金。

最后，海外经验来看，基金公司有望成为主要的产品提供方。以美国IRA为例，截至2021年底，公募基金资产规模为6.21万亿美元，占IRA总资产的44.6%。公募基金为投资者提供长期积极回报的能力愈发重要。

*风险提示：基金投资需谨慎，投资人应当阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身的投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金的业绩也不构成本基金业绩的保证。